供应面：目前山东区内单日资源供应量在9330吨左右，其中包括万通、新悦、天健、宜坤等企业检修，广饶正和自用停发，广饶华邦装置负荷降低至100吨左右，青岛安邦负荷仅有70吨左右；而山东9330吨资源的流向，一方面流往江苏、及华南地区，一方面在山东区内自身消化，而自从区内芳构化装置陆续上马后，在很大程度上缓解了山东区内资源消化负担，增强了山东市场抗跌能力。目前华邦、齐发、高密、润博等芳构化装置开车，虽装置运行不甚稳定，但也从一方面消化了区内1500-2000吨左右液化气资源，而国内最大的芳构化装置，东方宏业100万吨芳构化计划在8月中下旬时间试开车，如若开车成功，装置运行正常后，届时有望每日消化液化气3000吨左右，山东芳构化装置总液化气消化资源量有望达到每日5000吨左右，在目前9330吨/日生产基础上，山东资源供应芳构化装置所产生的资源缺口逐渐增大，后期不乏区区外采购芳构原料的可能，但从另一方面来说，芳构化装置的陆续开车，为后期山东市场资源消化能力提供了强有力的保证。

　　再看省外，目前沧州炼厂、清江石化、兰州炼厂等数家炼厂，均有8月及9月检修计划；以及炼厂在由汽油转向柴油过程中所存在的不明检修可能，和8月原油加工计划出现明显回落等种种迹象表现，后期资源供应面下降已成定局。

　　需求面：随着前期市场大幅下挫，在炼油成本居高不下前提下，局部地区已接近炼厂成本底线，部分炼厂已出现倒挂局面；而下游终端抄底意向的增强，导致对需求基本面在近期出现明显改观，补仓存气意向拉动，山东区内价位止跌回稳，而对与后市的不明朗，以及拐点尚不清晰，让多数终端气站避险情绪增加，补仓积极性略有回落，但大都保持中高库存位置，这在一方面也透露出，下游终端客户对于后期反弹的美好预期。

　　再者，从以往季节性影响因素来看，南方需求基本面有望随着季节的迁移逐渐转暖，市场需求基本面有望从根本处得以改善。

　　从目前山东区内市场现状来看，终端补仓周期的缩短，让市场得以有效缓解资源消化紧张压力，但目前社会库存偏高利空，阻碍了市场大幅反弹的步伐，以及南京库存偏低而欲涨乏力的不争事实，都暗示市场转向尚缺实质性利好的缺陷，这是短线！

　　终端的存气意向不断增强，造成社会库存偏高，虽在短期制约了市场进一步反弹的步伐，但对于中场线来说，却成为市场炒作的利好所在；加之后期的反弹需要实质性利好的出现，下游终端由抵触转向接受心态的转变，正是市场所缺少的，这是中线！

　　在季节性因素影响下，南方终端补仓的改善，一方面加速了市场消化的速度，另一方面为北气南下创造较大套利空间；炼厂与终端的博弈在不久的将来将决出胜负，下游终端的妥协或许成为市场解决矛盾的唯一方法，这是长线！

　溶剂油：上半年波动不大 下半年犹可期待

　　回顾2010年上半年，国内200#溶剂油市场走势可以分为两个阶段。第一个阶段为一至五月中旬，这阶段国内市场主流成交价格震荡上行，根据卓创统计数据显示，这一阶段，国内200#溶剂油市场均价由6305元/吨上涨至6937元/吨，涨幅达632元/吨，或10.02%。据卓创分析，主要影响因素有以下几点：一是，受国际原油价格震荡上行的影响，溶剂油的生产原料——石脑油的结算价格也是涨势大于跌势，溶剂油生产成本不断上涨。二是，因天气因素，调油商对200#溶剂油的需求旺季较往年有所延长。今年北方地区冬季较同期有所延长，而200#溶剂油的馏分因与柴油馏分接近，冬季调油商用其调节柴油的密度、凝点等指标，冬季时间持续时间较长无疑使得200#溶剂油的需求旺季时间得到了延长。三是，因上游原料供给紧张且价格高企、炼厂生产利润微薄等因素，今年以来，国内地方炼厂的溶剂油装置的开工率始终在50%左右徘徊。中石化(600028,股吧)、中石油企业的200#溶剂油资源供给也是有增无减，其中镇海炼化、茂名石化等企业自今年起暂停200#溶剂油生产。整体来看，国内溶剂油资源供给相对偏紧。四是，尽管国内溶剂油供给呈现出稳中有降的趋势，但是油漆厂对200#溶剂油的刚性需求却始终较为平稳，这是主营炼厂持续推价得以成功的重要因素。

　　第二阶段为五月中旬以后，国内200#溶剂油市场呈现出震荡回跌的走势。导致这一阶段，市场成交价格下跌的主要因素有两点，一是，国际原油价格持续走跌，对市场交投心态带来较大利空；二是，虽然国内油漆厂对200#溶剂油的刚性需求较为平稳，但是国内柴油市场的持续低迷，导致调油商对200#溶剂油需求也不断降低，整体来看，这一阶段国内200#溶剂油下游需求疲软也是造成国内溶剂油主营厂商降价促销的主要原因。

　　回顾上半年国内200#溶剂油市场的起起伏伏，影响其市场走势的因素也无外乎国际原油走势对业者心态的影响以及国内供需面的变化情况。展望2010年下半年200#溶剂油市场，这些因素仍将影响其走势。第三季度是200#溶剂油市场传统淡季，预计7、8、9月份溶剂油市场成交将不愠不火，市场主流成交价格也难有上行空间。第四度，随着天气转冷，调油商对200#溶剂油需求也将稳步回升，在需求的好转带动下，市场主流成交价格或将稳步攀升。

　　三地变化率连续四天低于-4%，市场期待政策调价

　　　截止28日，根据卓创资讯的监测数据显示，自7月22日开始，三地原油移动加权变化率已经连续四个工作日保持在-4%以下。而距上次（6月1日）发改委调价，已有41个工作日的时间。

　　根据我国石油价格管理办法，当国际原油价格连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。因此理论上当前成品油调价窗口已经开启。

　　近日原油市场涨跌幅度加大，且WTI 价格在22、23、26日三天一直处于78美元/桶以上的高位，造成市场一度预期原油有重上80美元/桶的可能性，而三地变化率近日也在-4.0%--4.1%之间微幅波动，并有回涨至-4%以内的可能性，因此发改委对于本轮调价相对谨慎。

　　不过7月27日，国际油价出现下滑，纽约市场WTI油价下跌1.48美元，收于每桶77.50美元。原油的下滑，在一定程度上抵消市场担忧。卓创资讯监测数据显示，27日三地原油加权均价变化率为-4.03%。

　　七月底，国内各地市场因资源供应等原因，主营单位连续小涨刺激市场。但据业内人士表示，整体成交并不见起色，原因在于终端市场仍等待发改委调价消息，不敢贸然进货，所以发改委若适时调价将有助于提升市场的交投气氛。

　　近两日，三地变化率或将继续保持在-4%以下，那么市场期待的政策调价将有发布可能。

国际原油“固定区间”宽幅震荡对于业者心态的影响

　　　　国际原油价格在过去近一年的时间里一直保持着宽幅震荡的走势，而近期得国际原油震荡区间更是惊人的“固定”。一直靠国际原油价格指引方向的国内成品油价格不知路在何方，市场的观望气氛也非常浓重。“宽幅震荡”能够创造机会、也能造成较大的损失，这样就需要业者拥有高超的市场运作能力。对于整个成品油市场而言，这种固定区间的宽幅震荡也是有喜有忧，当然主要针对不同的油品操作者。

　　对于国内的终端用户或者是加油站而言，这种固定区间的宽幅震荡，对于商家影响比较大更多的是“固定区间”而不是“宽幅震荡”。只要批发零售拥有可观的价差，加油站亦可大胆的操作，宽幅震荡带来的只是赚多赚少的问题。因为发改委调价的理论参考，特别是22个工作日的移动平均价摸平了国际原油宽幅震荡导致的不稳定性。应该说国际原油在这种走势下，只要终端需求不萎缩，零售加油站就不会受到很大冲击。

　　国际原油的这种宽幅震荡更多的应该是传导到成品油的批发市场，无论是主营单位还是山东地炼，在资源过剩市场份额争夺激烈的今天，国际原油的走势，甚至是国际原油期货的每日收盘都会对他们的定价产生决定性的作用。每个波动期结束后，社会上总能留下价格不等的“社会资源”，这样中间商在存货的时候就很难有大的套利空间，一旦切入点判断失误，社会上这部分低价货就会对于市场价格形成冲击。

　　另，由于波动幅度相对固定，成品油价格上涨空间总是非常有限，而在资源供应充沛的情况下，市场留给中间商的操作空间实质是非常不足，机会就更是少了很多。部分大贸易商大单成交之前，除非下游散户或者是终端用户早已预约，否则大量囤货准备中长期赌涨者稀少。这些大的贸易商在乎的是“宽幅震荡”而不是“固定区间”。

　　很长一段时间以来，下游需求一直是影响批发出货的直接因素。无论国际原油还是市场消息如何变化，最终的市场价格总会回归供需基本面。而在国际原油固定区间震荡的时期，这种相关性将更为密切。无论是终端用户还是贸易上均把库存降至相对低位，中间商“按销定进”的意识将更为强烈。前期因为市场剧烈震荡带来的销售“冰点”期和“火爆”期被分解，因此当前市场给人们留下的更多的是“不温不火”的疲软行情。

　　[陕西地炼]价高量淡延续，月底西北市场难现波澜

　　受美国原油库存增长、美国消费者信心下降等影响，国际原油止稳下跌，因此三地变化率或将继续维持在-4%以下，市场调价预期依旧较重。西北市场同样成交不旺，静观短期市场政策动向。

　　今日西北市场油价保持稳定，延长集团高价难调，且永坪炼厂装置全线开工，在很大程度上提升了延长集团成品油日产量，但铁路外运较好，使得资源并无大涨出现。据卓创了解，当前延长集团三大炼厂汽柴油日产量已经提升至3万吨左右。

　　主营单位方面，西安中石化昨日降价促销效果一般，今日出货速度并不理想，月度任务完成仍旧有些难度，但当前降价空间不足。

　　尽管目前区内部分地区受洪灾影响，资源运输出现一定问题，但受制于当地高价，无大单操作出现，用油需求相对保持平稳，因此资源尚无紧张情况出现。

　　后期市场预测 ：

　　对于近日，消息面因素对市场影响依然偏大，发改委调价与否尚无定论，所以操作风险偏大，市场整体购销气氛难有改观，因此月底前政策若无动静，那么西北市场将保持价高量淡的局面。